新财富请支持海通TMT团队！1海通传媒钟奇、郝艳辉、唐宇、孙小雯、强超廷、刘欣、毛云聪行业观点传媒：总体行业观点不悲观也不乐观。不悲观：过去一年跌幅第一板块，从估值行业均值50倍，之前估值中枢为60倍，因此从估值角度具备安全边际。不乐观：从K线看盘整大概率，明年整体没有机会。选股逻辑“自下而上”为重点，具体三维度：1）有业绩，EPS为重点：皖新传媒（出版类标的市场化预期强烈，现金充足转型强预期）。2）并购预期：参照过往传媒股投资逻辑，我们认为优质标的并购预期仍对股价有较大推动，推荐当代东方和华谊嘉信。3）新兴产业投资逻辑：明年中长期看好高成长新业态板块。教育板块。人大常委会第十四次会议10月31日至11月7日将举行，民办教育促进法修正案草案将三审。建议从（1）市值小弹性大；（2）尚未过会；（3）细分龙头三主线选股。重点关注：全通教育、长方集团、勤上光电、威创股份、立思辰、新南洋。广告营销板块。根据三季报预披露情况整体营销板块净利润增速均值为39.7%（部分转型并表因素影响），符合低估值，业绩维稳属性。未来营销行业整体受到宏观经济和板块业务结构性调整双重影响，移动端和被动端成为核心渠道，内容营销是增量，大数据营销是方向。我们建议关注：1）优质客户资源：省广股份；2）内容、技术创新优势：华谊嘉信、思美传媒、浙江富润、利欧股份、分众传媒。内容板块。《从你的全世界路过》票房超越《北京爱上西雅图二》，创国产爱情片票房新纪录。11月冯小刚执导、华谊兄弟出品《我不是潘金莲》及12月张艺谋执导、传奇影业出品《长城》或将改善今年国产影片市场低迷之态势。整体看来影视板块增速放缓，采用自下而上荐股逻辑，注重优质内容运营公司。近期重点推荐：当代东方、慈文传媒、皇氏集团、骅威文化。游戏和动漫板块。游戏动漫三季报陆续披露，在“内生+外延”发展的驱动下，游戏动漫公司业绩仍处于快速增长的态势，行业层面端游、页游开始逐步释放利润，手游依旧保持高增长趋势。未来坚定看好游戏出海、电子竞技、VR/AR三个方向；游戏/VR板块重点推荐凯撒文化、完美世界、巨龙管业、天神娱乐、中文传媒，关注天润数娱；动漫板块推荐奥飞娱乐，关注美盛文化。体育板块。关注许氏体育将匹克体育私有化获法院会议批准，海外标的加速私有化进程，体育资产在国内市场证券化进程再提速。更多优质资产进入国内市场，充分带动行业投资热情，继续推升体育产业景气度。中长期坚定看好体育产业，紧抓行业稀缺性，核心产业（服务产业）当前占比小，未来弹性最大。体育板块主抓两大逻辑：1）产业龙头，紧抓稀缺标的：雷曼股份、当代明诚、华录百纳。2）小市值外延拓展预期强：三夫户外、天音控股、双象股份。关注奥拓电子。 10月组合：当代东方（15%），华谊嘉信（15%），皖新传媒（15%），威创股份（15%），利欧股份（10%），开元仪器（10%），皇氏集团（10%），慈文传媒（10%）。2海通电子陈平、谢磊、张天闻行业观点1）看多苹果产业链，四季度关注iPhone8定型，超声电子、欧菲光等标的有望新进入苹果产业链。明年看好iPhone8销售超预期，苹果产业链系统性机会。2）看好半导体产业链，主要机会来自两方面：国内的大规模投资+产业整合，国内半导体大规模体投资即伴随着产业向中国大陆转移，带来产业链上下游的机会，产业整合是快速提升技术水平的必由之路。看好七星、新阳、大港、华天、通富、长电、兆易、汇顶、全志等个股。3）汽车电子：汽车朝智能化、网络化、电动化方向发展，汽车的电子化水平会提升，会有一批汽车电子硬件公司成长起来，可以关注苏奥传感、法拉电子、沪电股份等公司。3海通通信朱劲松、夏庐生、彭虎、庄宇行业观点四季度通信行业继续重点看好光通信、物联网、云计算、央企改革（中国联通）、军工通信等方向。当前首推光迅科技、海兰信、烽火通信！【光迅科技】预期2016～2018年营收分别为43.6亿（+39%）、61.4亿、85.8亿，预期归属～净利分别为3.03亿（+24.7%）、5.54亿（+82%）、8.17亿（+47%）。光迅持续增长点：互联网流量爆发对运营商传输网／接入网中高速光模块需求的快速增长、云数据中心市场10／40／100G光模块需求的高速增长、物联网光电器件市场，此外产业结构中高端占比持续提升、运营商之外市场高增长带来的溢价能力。短期目标价106元，2017年看300亿市值、长期看500亿市值！【海兰信】不含并购预期，预计2016～2018年归～净利1.30亿（中性预测1.2亿）、1.81亿、2.52亿，Q4主要看点在海防信息化项目招标及围绕产业布局的外延整合；2014／12／30、2015／7／28，二期员工持股计划均已到期，一直未作减持变现，反映未来长期发展信心，短期目标价51.30元！【烽火通信】预期2016~2018年归~净利润9.49亿、12.94亿、17.03亿，目标价40元！业务结构利润贡献占比传输及接入网设备2／3、安全业务占比1／5、光纤光缆业务1／6，中移动10／21晚公示光纤光缆招标集采烽火份额同比增长45%，业务整体增长受益“流量爆发+网络信息安全”，基于定增进度因素、2016～2017年业绩预期差大！Q4重点关注的行业事件：1、物联网安全：10.22周末，美国全境大面积断网，Twitter、Tumblr、Netflix、亚马逊、Shopify、Reddit、Airbnb、PayPal 和 Yelp 等热门网站都没有幸免，无一能登录。～事件根源，美国包括摄像头、智能门磁、冰箱门等智能硬件遭受Mirai病毒攻击，产生大量DOS（拒绝服务）攻击，NB—IoT标准的确定及产业力推，物联网发展也进入临界爆发点物联网安全将成为物联网发展的一个重要子领域（欢迎参考【海通通信】3万字干货系列二：万物互联（光通信物联网云计算）【10.18，深圳】会议纪要！）2、中国移动光纤光缆集采招标份额情况公示，详见《【海通通信】中移动2016年普通光缆产品集采中标结果点评!》，综合而言，建议买入烽火通信！3、11月份北京光通信博览会，四季度三大电信运营商传输网招标预期按惯例启动。光器件、光网络设备，光迅科技、烽火通信、中兴通讯继续推荐！4海通计算机郑宏达、谢春生、黄竞晶、杨林行业观点总体观点：四季度，计算机行业有机会也有风险，仍聚焦个股为主机会点在于估值切换，计算机行业部分个股估值水平在对应明年30倍PE左右，同时增长30%左右，符合产业大方向，特别是17年PE已在其历史估值底部的，这部分个股具有估值切换带来的配置机会。而风险点在于解禁，计算机行业16年12月和17年1月这两个月的解禁量最大，占未来一年整体解禁量的62%。近日国务院办公厅发布了《互联网金融风险专项整治工作实施方案》，聚焦于P2P、互联网保险、股权众筹、第三方支付、通过互联网开展资产管理及跨界从事金融业务、互联网金融领域广告等重点领域等几大互联网金融主要风险隐患，也是专项整治的“1+N”牵头文件。此次专项整治工作的目标是贯彻落实去年8月人民银行等十部委联合发布《关于促进互联网金融健康发展的指导意见》以来，进一步规范各类互联网金融业态，优化市场竞争环境，扭转互联网金融某些业态偏离正确创新方向的局面，并通过总结治理经验，建立完善长效机制，促进行业良性健康发展。同时央行、银监会、保监会、证监会、工商总局等多部门相继发布了各自领域的整治方案，最终将形成中国总体互联网金融整治报告，目标是建立健全互联网金融监管长效机制。政策的监管已经最严厉，同时对二维码支付、区块链等的政策态度转暖，所以我们判断，互联网金融的政策底已现。我们认为，这其实是利好而非利空，行业政策底已逐渐明朗。一方面是政策的重视和细分行业的规范化。今年以来，从“十三五国家科技创新规划”对金融科技的重视，条码支付业务规范、互联网金融信息披露标准、网络借贷信息中介机构业务活动管理办法，再到金融风险专项整治的纲领性文件，各细分领域从业务活动开展到信息披露监管已规范化和细致化。另一方面则是行业景气度和产业资本关注度仍旺盛。根据麦肯锡数据，截至2015年底，中国互联网金融总交易规模超过了12万亿，接近GDP总量的20%，互联网金融用户人数更是超过5亿成为世界第一。同时，Visual Capitalist数据也显示，全球27家估值不低于10亿美元的金融科技独角兽中，中国占据了8家，融资额达94亿美元，中国企业在金融科技领域已走在世界前列。过去1年，互联网金融完成了近1500件的投融资案例，位列前列。进一步梳理从15年以来互联网金融领域的各项政策、纲领性文件，我们可以发现在15年上半年之前多以肯定、鼓励和支持的态度为主；而随着互联网金融行业发展的不断深入，一些问题也在日积月累中不断爆发出来，P2P问题平台、e租宝事件等等，都带来了许多负面影响，于是更为严格的治理相继出台，更为细致的细分行业监管也逐渐完善。同时资金又回流到相对安全的传统金融机构、以及有良好背书的大平台，如陆金所、蚂蚁聚宝、京东金融等。原先线上资金+线上资产平台的模式，逐渐转变为自营线上和线下资产的模式，特别是供应链金融和消费金融领域，以及风控和风险定价，这是目前互联网金融的核心。从单纯商业模式创新，到资产端和技术创新金融行业由于数字化的属性，天然适用于信息科技数字技术创新。对于之前的互联网金融，现在的金融科技企业来说，在行业监管越细致化、规范化的背景下，过去的纯商业模式创新已一去不复返，之后的机会更多集中于从技术本身出发，通过技术创新服务于传统金融机构，同时倒逼传统金融机构自发地通过技术进行革新升级。过去科技驱动金融创新更多集中于渠道的信息匹配和资金端的创新（纯信息中介类P2P、各类宝宝等），而未来的机会一是向资产端创新转变，如消费信贷、中小企业信贷、贸易金融中的票据验真等；另一方面则是金融产品、结合新IT技术的业务拓展、乃至货币和资产体系的革新，如智能投顾、大数据画像、生物识别技术应用，以及以区块链为代表的创新技术驱动业务等等。互联网金融的弹性在于政策。景气度和产业资本关注度不断上升，同时资产端和新技术驱动业务创新空间广阔，我们是不是可以开始关注互联网金融板块了呢？策略：突出云计算、人工智能和金融科技（1）云计算，IaaS层国产化运营成定局，看好浪潮信息、云赛智联、易华录和网宿科技，移动端看好通鼎互联，关注创意信息。（2）人工智能目前最看好生物识别，推荐远方光电和佳都科技。（3）金融科技Fintech围绕IT与金融创新展开，关注奥马电器和赢时胜。（4）虚拟的网络战争已经开始，IT安全有更大的弹性。推荐绿盟科技和中科曙光。（5）无人驾驶继续看好四维图新和中海达。详情请咨询010-82674988转805、806、807、809均可。编辑、发布：校尉长按上图↑识别图中二维码即可直接关注海通金管家微信，直接在对话框中提问可以随时随地答疑解惑哦！想要了解更多？点击下方“阅读原文”直接下载e海通财交易软件